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作者： 基少成多-似曾相识
来源：雪球
前段时间 ， 创新药出现了一定程度的回撤 ， 一些网友担心 ， 本轮创新药行情走完了 。
今天就来聊一聊 ， 创新药的未来 。 首先看下创新药的特点和属性 ：
一是关系生命健康 ， 属于刚需消费 。创新药本质上是药品 ， 能够帮助人们实现疾病治疗和康复 ， 属于生活的必需品 ， 而且是刚需 。 这就决定了行业存在的长久性和持续性 ， 相关的企业也能获得持久的利润 。
二是关系科技进步 ， 属于新质生产力 。创新药往往使用新物质或新技术从事治疗 ， 不少属于前沿技术 ， 属于新质生产力的一部分 ， 已经被写入 《 政府工作报告 》 ， 能获得支持的政策支撑 ， 且具备较好的成长性 。
东吴证券研究报告显示 ， 中国创新药市场正迎来快速发展 ： 2024 年中国创新药市场规模约为 5500 亿人民币 ， 预计 2025 年总规模将达 7400 亿人民币以上 ， 整体增速约为35% ， 2030 年市场规模预计突破20000 亿人民币 ， 2024-2030 年复合增长率达24.1% ， 增长空间近 264% 。
当前 ， 港股和A股创新药指数虽然出现一定回撤 ， 但行业依旧面临较多发展红利 ， 未来值得期待 ， 具体包括 ：
一是政策红利 。早在2015年 ， 我国就对药品审评审批制度实施改革 ， 其后不断加大对创新药实施松绑和支出 ， 包括建立优先审评通道 、 新药临床试验申请由 “ 审批制 ” 转为 “ 备案制 ” ， 放开医保数据库等 。
政策红利下 ， 创新药的申报临床平均审评时间从14个月压降至最快2个月 ， 仅该环节耗时压降超85% ， 极大提高了创新药上市效率 ， 激发了创新主体的参与积极性 。
二是技术红利 。近年来 ， 随着我国高校培养医药创新人才的增多 ， 以及部分海外人才回流 ， 行业内人才济济 ， 同时生物技术和人工智能技术与医药领域深入融合 ， 加速了靶点发现和临床实验设计 。
典型如AI技术能将基因编辑准确率从传统方法的85%提升至95%以上 ， 为基因治疗的临床转化扫清关键障碍 。
三是需求红利 。数据统计 ， 60岁以上人口的用药占到一生用药的约8成 。 创新药的市场需求正在快速增长 ， 2024年末 ， 我国60岁及以上人口3.1亿人 ， 占全国人口的22% ， 预计到2035年 ， 该比例将逐步攀升至30% 。
全球方面 ， 2024年 ， 65岁以上人口8.33亿 ， 占总人口的10.2% ， 预计2040年和2050年 ， 上述比例就将逐步攀升至14.3%和16.3% ， 到本世纪下半叶中后期可能达到21% 。
此外 ， 创新药纳入医保速度加快 ， 商业保险的创新药清单大幅扩张 ， 均形成对创新药的需求增加 ， 且这种增加具有较好的持续性 。
四是模式红利 。创新药商业模式正在从 “ 广撒网 ” 转化为精准定位 ， 随着医保数据开放 ， AI技术和大数据分析利用增多 ， 创新药的研发针对性逐步精细化 。
同时 ， 新药出海主要通过BD和股权合作等方式分享海外市场成长红利 ， 这一方面能节约推广费用 ， 另一方面借助成熟企业的现有渠道 ， 可以加速产品推广 ， 加快产能爬坡和利润兑现 。
可以说 ， 在上述红利下 ， 创新药行业的发展才刚刚起步 ， 未来的空间依旧是星辰大海 。 从指数估值角度看 ， 港股和A股创新药市盈率分位数依旧在30%左右的适中偏低区域 ， 安全性较好 。
此外 ， 随着去年和今年上市的创新药利润兑现 ， 行业的盈利还在持续转好 。
四季度 ， 创新药行业还面临一些利好刺激 ， 有望带动行业投资情绪回暖 ， 具体包括 ：
1.10月17日-21日的欧洲肿瘤内科学会大会 ， 12月美国血液学会年会和圣安东尼奥乳腺癌大会等全球顶级学术舞台 ， 将公布一些最新临床数据 ， 可能存在超预期因素 ， 提升市场投资信心 。
2.10-11月是传统BD交易高频期 ， 可能会有一些创新药企宣布合作签约 ， 刺激成份股和创新药指数走强 。
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