文 | 尚扬
近日，、摩根士丹利、富达国际等多家外资机构密集发布2026年投资展望，尽管各有侧重，但都一致提高了对中国市场的关注度。
外资普遍认为，全球经济迈入新阶段，结构性转变将持续重塑资本流动与资产配置格局，新兴市场有望在这一环境中获益，中国市场的相对吸引力将持续提升。
虽然外资机构四季度的最新持仓尚无从知晓，但结合最新的大宗交易数据，国内机构资金的最新买进标的则可提前有所了解，山西汾酒、中际旭创等各行业的龙头公司，与新强联、宏和科技等业绩暴增股，都成为了机构资金重点买进的目标。
机构资金积极买进
经过前期的调整，近日，A股各大指数相继震荡攀升。临近年底，外资机构率先密集发布2026年投资展望，一致提高了对中国市场的关注度。
外资机构普遍认为，2026年中国市场的长期逻辑并未改变，提醒投资者“勿过度关注短线杂音，拥抱A股长期结构性机会”。外资机构观点共同传递出一个明确信号：A股市场的估值优势、政策支持以及产业升级潜力，正成为国际资本配置的重要考量。
财报空窗期，外资机构的最新买卖情况尚无从知晓，但结合每日更新的大宗交易数据，国内机构资金的最新动向则可提前略知一二。
据Wind 数据统计，四季度以来，全A市场共发生了5487笔大宗交易，涉及公司923家。其中297家公司的1882笔交易中，买方营业部出现了机构专用身影，合计成交额274.18亿元。72家公司的184笔交易中，卖方营业部出现了机构专用身影，合计成交额67.52亿元。虽然四季度市场走势跌宕起伏，却并未阻挡住机构资金的投资热情，大宗交易市场上呈现了十分明显的净买入格局。
具体公司中，267只个股被机构专用席位净买入，如山西汾酒，10月13日-11月26日，公司累计完成了193笔大宗交易，涉及金额28.52亿元。其中机构专用席位的身影出现在了115笔交易的买方营业部，机构合计买入金额20.93亿元，占月内全部大宗交易比重的73.39%。且值得一提的是，193笔交易中，卖方营业部无一出现机构专用席位的身影（见表1）。
今年三季报，白酒板块的业绩表现并不算优异，虽然21家公司中17家报告期内盈利，但只有贵州茅台、山西汾酒两家公司盈利的同时，归母净利润较去年同期实现了增长。
当Z世代成为消费主力，新的消费信号正在浮现，年轻人开始主动拥抱清香。曾经是父辈杯中物的玻汾，如今已悄然攻占年轻人的消费清单，年销超2亿瓶的庞大版图中，90后攻占半壁江山。从露营时的一杯“汾酒+桂花”，到抖音挑战赛上的“汾酒+蜜桃汁”“汾酒+可乐”特调，汾酒的身影频繁出现在Z世代的生活镜头里。后浪研究所发布的《2024年轻人喝酒报告》中，汾酒是00后最爱的网红酒中唯一上榜的白酒品牌，90后更将其列为最爱网红酒。
当前白酒行业景气度延续承压，存量竞争的格局加速演进，在此背景下，公司依托强大的品牌势能，完善的产品矩阵，全国化的市场布局，仍有效对冲了行业下行的压力。
主力资金偏爱龙头股和绩优股
观察发现，四季度至今，机构资金对多家龙头公司进行了买进。除山西汾酒外，还有中际旭创、东方财富、洛阳钼业等。
以中际旭创为例，公司身为光模块领域的绝对龙头，10月10日-11月27日先后完成了19笔大宗交易，其中14笔交易的买方营业部来自机构专用，6笔交易的卖方营业部来自机构专用，机构净买入金额约16.44亿元。
今年4月9日以来，中际旭创股价持续震荡上涨，至今累计涨幅已超6倍。11月27日，公司股价再创历史新高（见图1），总市值已一度突破6000亿元。
当前，全球科技巨头密集加码AI算力建设，直接拉动了对高速光模块的需求，谷歌将资本开支上调至930亿美元，同时计划未来4-5年内实现算力1000倍增长；Meta将通过谷歌云租用TPU算力且后续会部署谷歌TPU；亚马逊也宣布投资500亿美元扩展AI和高性能计算能力。
光模块是 AI 算力集群数据传输的核心硬件，行业正从800G向1.6T加速跨越，1.6T产品单价高且产能缺口大，支撑行业量价齐升，作为龙头的中际旭创成为核心受益方。另外，11月25日晚间，阿里巴巴发布的财报显示云收入同比增长34%，过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元，国内巨头的算力投入也进一步提振了市场对光模块赛道的信心。更多关于12月的投资机会和中际旭创等光模块行业个股的详细解读，读者朋友可扫描下图二维码“加入学习”，免费从视频中获取更多干货信息。
除了龙头公司，绩优股也成为了近期机构资金重点加仓的对象。
如风电轴承企业新强联，去年四季度以来公司利润强势扭亏，2024年前三季度还在亏损，今年前三季度已实现6.64亿元的盈利额。公司业绩稳步增长，一方面受益于风电行业需求回暖，风电装机需求持续释放，公司凭借技术优势，扩大市场份额；另一方面，公司产能利用率维持在较高水平，优化成本管控措施，提升高附加值产品，产品毛利率稳步提高。二级市场中，公司股价年内也是持续震荡上行，股价已斩获翻倍上涨（见图2）。
四季度以来，公司完成的69笔大宗交易中，51笔被机构专用席位接盘，涉及金额1.72亿元，而卖出方并未出现机构专用席位的身影。
国内外机构资金积极调研
随着四季度以来机构资金的买进、加仓，结合最新机构调研数据统计，上述公司还得到了众多国内外投资机构的关注调研（见表3）。
如被机构专用席位净买入3286.5万元的立讯精密，公司11月1日、11月20日的两场现场调研会议，共吸引了600家机构的密集参与。包括富国基金、华夏基金、上海高毅资产、上海混沌投资、上海瓴仁私募、野村证券株式会社、花旗环球金融、美银证券等一众国内外投资机构。
公司此前一直强调“三驾马车”战略，并在消费电子、汽车智能化和算力领域取得了显著进展，对于公司未来新的增长方向是什么的问题，立讯精密表示，公司实际是“四驾马车”并驾齐驱。首先，海外大客户依然是非常重要的客户，无论是在其生态系统、大模型基础还是硬件能力方面，始终保持领先优势。未来5年-10年，这家客户仍将是公司的核心伙伴。在全球消费电子领域，公司目前的整机数量占比不到6%，模组金额占比约11%。在非海外大客户的消费电子市场中，未来十年内公司仍有巨大的增长空间，这可以看作是两驾马车。第三驾马车是汽车业务，尽管汽车产业竞争激烈，但它是全球第一大工业产品，未来，中国品牌汽车在全球市场中的份额可能会超过一半，甚至达到60%，这为中国的Tier1厂商带来了巨大机遇。第四驾马车是AI算力，这也是公司通信产业的一部分支柱。此外，在AI供应链中，存在大量的市场机遇，只有具备综合实力的厂商才能将其转换为商业成果，第四根支柱的自信来源于自身能力以及客户的支持。
另如骄成超声，四季度以来已被机构专用资金斥资1.33亿元买入135.52万股股份，且四季度以来，多达239家机构参与了公司的调研活动，针对公司在固态电池领域有哪些应用，在半导体领域有哪些产品布局等问题，骄成超声表示，公司密切关注新能源领域前沿技术发展趋势，在固态电池领域推出了超声波极耳焊接、超声波检测等多款设备，积极延伸超声技术应用场景，打开更广阔的市场空间。在功率半导体领域，公司有超声波端子焊接机、超声波PIN针焊接机、超声波键合机、超声波扫描显微镜等全工序超声波解决方案，并均已实现批量出货。在半导体先进封装领域，公司大力推动先进超声波扫描显微镜以及超声波固晶机（超声热压焊机）等新产品设备的研发和推广，公司先进封装相关业务正持续突破技术与市场边界，加速向规模化应用迈进。
（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
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